世界の景気はまだ堅調

　相場がどんどん膠着していきますね。ディーラー殺すに刃物はいらぬ。相場が動かないようにすれば良い」ちょっと不謹慎ではありますが、我々の世界ではよくこんな風に言っていました。まさにそんな相場です。ドル円の105円台を売って、104円台で買い戻して、こんなセコセコディールを繰り返す。でもまあ、チリツモで何回かやっていると、意外に小銭が溜まったりするので、丁寧にやったものが意外と一番になる。まさにウサギとカメのかけっこのようなものです。

　私は、ちょっと週末モードなので、このままゆっくりと．．．よいご週末を

材料混在

　おはようございます。昨日はアメリカの小売売上高が予想を上回ったことで、ドル高円安が進みました。これからアメリカの消費が落ちてくることが心配されていた中での、こうした良い材料に市場が反応をしたわけですね。

　しかし、一方で全米不動産業協会（NAR)が１３日に発表した１－３月の一戸建て住宅価格の中央値は、前年同期比7.7％低下しています。これは１９７９年に統計が開始されて以来最大のものとなっています。

　アメリカの景気に関するデータはこれからも、良かったり悪かったりが続きそうな様子です。こういう状態では、エコノミストもファンドマネージャーもさすがにこうなる！と切れのいい見方ができません。投資家にも様子を少し見ようかなというムードが広がってくるのではないでしょうか。

　もやもやした相場はまだ続きそうです。

頭の片隅に入れておきたいこと

　おはようございます。今日も東京はいい天気です。今月から弊社にも新しい仲間が3名増えて、これから本格的にいろいろと取り組んでいきたいと思っていますので、宜しく御願いいたします。

　さて、4月11日の酒匂さんとの対談のときに今年の「お奨め通貨は？」と聞かれ、思わず、米ドルと言ってしまいましたが、そのときの理由は①最初は米国経済減速の影響でドルが弱くなっているが、そのうち他の国でも景気が落ち始める。そうなると、それまで売られていたドルが相対評価によって、買い戻される。というのが論拠でした。

　昨日は、ユーロ圏の指標が悪く、イギリスの景気指標も非常に悪かった。また、今日の朝発表されたニュージーランドの雇用統計で1－3月期の就業者数が過去19年で最大の減少となりました。まだ、これだけで確信はできないですが、世界経済の減速は始まっているのかもしれません。

　もし、そうだとすると、どの時期からかドル高と同時にクロス円も下落（円高）が始まる可能性がでてきます。（この場合ドル円はあまり動かなくなる）　年初に「2008年は年半ばから後半にかけて、クロス円が下落する可能性が高い」と見通しを出しましたが、ひょっとするとそういう展開に向って行くかもしれないなという予感をさせるような指標結果が続いています。

　今の時期は、金融市場が落ち着いてきたことで、ゆっくりと円安が進んできて、スワップ派には絶好の環境だと思いますが、これがいつまでも続くとは思わないほうがいいのではないかと思います。

市場の安定と新興国通貨

　例年、ゴールデンウィークは、日本が休みの間に海外で凄く激しい動きをして、とてもゆっくり休んでいられないという状態が続いたりすることが多いのですが、今年のゴールデンウィークは非常に穏やかな動きとなりました。休暇に入る前に、FOMCや雇用統計などの重要なイベントが終わってしまったことが影響しています。

　5月2日のストラテジーにも書いているのですが、金融市場が世界的に安定してくると一番恩恵を受けるのは、新興国通貨です。こうした通貨はショックに弱いので、逆に落ち着いてくるとジリジリと強くなる。特に金利の高い通貨などではこの動きは顕著です。ここから先を見ても、大きなイベントは5月中には見当たらず、6月の決算発表までは小休止となります。こういうときこそ、スワップ稼ぎが効果を発するということになるのでしょうね。

　銀行のディーラーは動かないと中々儲けられないので、「面白くない」とつぶやいている人が、今日話をしたところかなりいました。

4連休

　皆さん、おはようございます。今日からGW本格化で4連休です。皆さんはどこかでお出かけでしょうか？私はといえば、今日もまだ会社で仕事をしていまして、まだ、終わらないことが山のようにあるので5日、6日も仕事です。いろいろとやりたいことが山のようにあるのですが、中々追いついていきません。

　中央銀行がインフレの上昇に対応して金利を上げたりする行動が遅いときに、「ビハインド　ザ　カーブ」と英語で言いますが、私の場合、仕事に対して、「ビハンド　ザ　カーブ」となっています．．．．．

　さて、雇用統計も予想ほど悪くなく、市場は完全に落ち着きました。先日の酒匂さんとの対談で買い推奨通貨で「米ドル」と言ったら、酒匂さんに呆れられてしまいましたが、今のところはそういう展開になっています。ただ、本当はドルの回復はもう少し後になってからと思っていたので、ちょっと早過ぎました。

　　私がドルの買いが面白いといったのは

①最近のドル安によって、米国の経常収支の赤字が縮小してきていること

②米国への悲観論が蔓延しすぎているので、そのうち反動が起きると思ったこと

③そのうち、ユーロ圏諸国など他の国の景気が悪くなってくるので、最初に売られている米ドルが他の通貨に対して相対的に強くなる可能性がある

という理由からでした。①と②は既に起きているのですが、③はまだ先の話になるのではないかと思っていたので、これもひょっとしたら前倒しになるのかもしれません。

　ただ、まだ今回は上昇にも限界があると思うのですが、