頭の片隅に入れておきたいこと

　おはようございます。今日も東京はいい天気です。今月から弊社にも新しい仲間が3名増えて、これから本格的にいろいろと取り組んでいきたいと思っていますので、宜しく御願いいたします。

　さて、4月11日の酒匂さんとの対談のときに今年の「お奨め通貨は？」と聞かれ、思わず、米ドルと言ってしまいましたが、そのときの理由は①最初は米国経済減速の影響でドルが弱くなっているが、そのうち他の国でも景気が落ち始める。そうなると、それまで売られていたドルが相対評価によって、買い戻される。というのが論拠でした。

　昨日は、ユーロ圏の指標が悪く、イギリスの景気指標も非常に悪かった。また、今日の朝発表されたニュージーランドの雇用統計で1－3月期の就業者数が過去19年で最大の減少となりました。まだ、これだけで確信はできないですが、世界経済の減速は始まっているのかもしれません。

　もし、そうだとすると、どの時期からかドル高と同時にクロス円も下落（円高）が始まる可能性がでてきます。（この場合ドル円はあまり動かなくなる）　年初に「2008年は年半ばから後半にかけて、クロス円が下落する可能性が高い」と見通しを出しましたが、ひょっとするとそういう展開に向って行くかもしれないなという予感をさせるような指標結果が続いています。

　今の時期は、金融市場が落ち着いてきたことで、ゆっくりと円安が進んできて、スワップ派には絶好の環境だと思いますが、これがいつまでも続くとは思わないほうがいいのではないかと思います。

市場の安定と新興国通貨

　例年、ゴールデンウィークは、日本が休みの間に海外で凄く激しい動きをして、とてもゆっくり休んでいられないという状態が続いたりすることが多いのですが、今年のゴールデンウィークは非常に穏やかな動きとなりました。休暇に入る前に、FOMCや雇用統計などの重要なイベントが終わってしまったことが影響しています。

　5月2日のストラテジーにも書いているのですが、金融市場が世界的に安定してくると一番恩恵を受けるのは、新興国通貨です。こうした通貨はショックに弱いので、逆に落ち着いてくるとジリジリと強くなる。特に金利の高い通貨などではこの動きは顕著です。ここから先を見ても、大きなイベントは5月中には見当たらず、6月の決算発表までは小休止となります。こういうときこそ、スワップ稼ぎが効果を発するということになるのでしょうね。

　銀行のディーラーは動かないと中々儲けられないので、「面白くない」とつぶやいている人が、今日話をしたところかなりいました。